Photovoltaïque : pourquoi le géant australien Macquarie a déboursé 2,5 milliards d'euros pour acheter Reden Solar, une PME d'Agen

La mise en vente mi-mai par le groupe Casino de sa filiale GreenYellow suscite l'intérêt des poids lourds du secteur de l'énergie et de gros fonds d'investissement pour une transaction qui pourrait atteindre 1,5 milliard d'euros. Un montant qui confirme le changement d'échelle à l'œuvre dans le secteur des énergies renouvelables où TotalEnergies vient de s'offrir, coup sur coup, deux entreprises américaines : SunPower et Solar Core. Le rachat au printemps dernier de Reden Solar, une pépite du photovoltaïque pour 2,5 milliards d'euros, traduit également cette tendance :

Cette PME du Lot-et-Garonne qui "développe, finance, construit et exploite des centrales solaires photovoltaïques en Europe et en Amérique Latine" a été acquise par un consortium de fonds d'investissements internationaux mené par le géant australien Macquarie Asset Management. Et ce montant faramineux de 2,5 milliards d'euros n'effraie absolument pas ce fonds spécialisé dans les gros tickets notamment dans le domaine des infrastructures, des investissements verts et de l'agriculture. Avec 514 milliards d'euros sous gestion au 31 mars 2022, ce fonds a déjà mené des investissements remarqués ces dernières années : la Green Investment Bank au Royaume-Uni en 2017 pour 2,7 milliards d'euros ou encore Hedno, le gestionnaire grec du réseau d'électricité, pour 2,1 milliards d'euros à l'automne dernier. Fin 2021, c'est encore Macquarie qui était aux manettes pour le rachat de 90 % du capital du montpelliérain Apex Energies.

Il faut dire que ce fonds s'est fixé comme objectif d'atteindre une forme de neutralité carbone des scopes 1 et 2 en 2025 et de son portefeuille d'investissements en 2040. Des objectifs qui supposent une transition énergétique accélérée par des investissements annoncés dans 30 GW de projets d'énergies renouvelables.

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"Ce qui est acheté ce n'est pas tant la boîte en elle-même, même si c'est une entreprise qui tourne, mais c'est son potentiel de développement. En quelque sorte, en achetant cette entreprise et les compétences de ses équipes, Macquarie achète du temps et va gagner des années de développement dans les énergies renouvelables", analyse Cédric Philibert, consultant indépendant et chercheur associé au centre énergie et climat de l’Ifri (Institut français des relations internationales).

C’est ce contexte structurel qui explique aussi les montants très importants en jeu comme le rappelle Cédric Philibert : "Le savoir faire de Reden Solar coïncide avec le besoin des investisseurs institutionnels de trouver des investissements sûrs et de long terme, c'est-à-dire ne proposant pas une rentabilité exceptionnelle mais extrêmement sûre, quasi-garantie car, aujourd’hui, le risque technologique sur le solaire a quasiment disparu. En ce sens, Reden Solar constitue donc un investissement dérisqué."

Sans compter que la guerre en Ukraine impose désormais à l’Union européenne de s’affranchir du gaz russe et donc de revoir l’ensemble de sa politique énergétique.

Vers une accélération sans précédent

Ce mouvement de consolidation et d’accélération dans le renouvelable ne fait donc que commencer et son ampleur pourrait en surprendre plus d’un, comme le fait remarquer Stéphane Brémont : "Nous sommes convaincus que la transition énergétiqueva arriver plus rapidementque dans les scénarios actuels. La conscience des efforts à mener sur les énergies renouvelablespour tenir les objectifs de décarbonation de nos économies est encore insuffisante et les projections actuelles vont donc devoir être dépassées. S'engager au côté d’un acteur très bien positionné, comme Reden Solar, c'est idéal !"

Cet engouement est pleinement partagé par Cédric Philibert qui prédit pour les installations solaires "une croissance exponentielle avant de diminuer une fois que les capacités de production seront largement installées". Et pour le chercheur associé à l’Ifri, l’impact des signaux politiques envoyés notamment par la Commission européennene sont pas à sous-estimer.

"On peut la juger trop ou pas assez ambitieuse, mais la stratégie zéro carbone de la Commission européenneen 2050 représente un tournant considérable. D’une part, parce que ce scénario suppose une croissance énorme de l’éolien et du solaire et, d'autre part, parce que c’est désormais le scénario de référence pour tout le monde. C'est-à-dire qu'il joue le rôle de réassurance mutuelle à la fois entre les Etats et entre les entreprises selon le principe du : « je me mets aux énergies renouvelables parce que tu le fais et inversement ! ».

Les projets se multiplient déjà

D'ores et déjà, les mises en service de centrales photovoltaïques de plus en plus vastes se multiplient en zone urbaine comme à Bordeaux, avec JPEE, ou sur les toits de coopératives agricoles, comme à Limoges avec Apex Energies. D'autres projets sont plus polémiques quand il s'agit de couvrir des étendues d'eau ou quand il est prévude construire une centrale de 1.000 hectares sur des surfaces boisées, en Gironde.

Mais, pour Cédric Philibert, le processus est lancé et ne s'arrêtera plus :

"Il va falloir mécaniquement quadrupler le rythme de projets ENR pour passer d'environ 250 GW/an dans le monde actuellement à 7.000 GW/an en 2030. Le croisement des capacités de production d’énergies fossiles et d’énergies renouvelables devrait intervenir autour de 2032 puis ne plus s'inverser par la suite."

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